Quando pensamos na Alupar, a primeira coisa que vem à mente é: vale o investimento hoje? Na nossa análise, a empresa parece cara, endividada e com baixa distribuição de proventos.
Apesar de ser uma das melhores transmissoras do setor elétrico, os números atuais não são muito animadores:
- Endividamento elevado, com alavancagem em 3.5x
- Dividend Yield (DY) baixo, entre 2,9% e 3%
- Lucro líquido regulatório caiu 15% ano contra ano
- Preço/Lucro (P/L) de 17x, o que indica que a ação não está barata
- Proventos trimestrais entre R$ 0,20, o que representa menos de 1% ao trimestre
Se você está de olho em boas pagadoras de dividendos, talvez existam alternativas melhores hoje com preços mais atrativos, menor dívida e proventos mais generosos.
Bonificação sem grandes impactos?
Outro ponto relevante é a bonificação de 4% proposta pela Alupar: para cada 100 ações, você receberá 4 ações novas. A data da Assembleia está marcada para 16 de abril de 2025, e as novas ações devem cair na conta logo após.
Apesar disso, essa bonificação não muda substancialmente o cenário da empresa. O investidor ganha mais ações, mas o valor da empresa permanece o mesmo, e os proventos por ação tendem a cair proporcionalmente.
Copasa: Fim da concessão preocupa?
Vamos agora para a Copasa, que tem levantado dúvidas por conta do fim da concessão de Belo Horizonte em 2031. Mas calma: esse ponto não representa todo o risco que parece.
Veja só:
- BH representa menos de 51% da receita
- Copasa está aumentando fortemente seus investimentos
- A empresa deve pagar em torno de R$ 14 em proventos até 2031, o que pode cobrir boa parte do capital investido
- Há chance real de renovação ou privatização, o que poderia estender as concessões por mais 30 anos
Além disso, outras cidades que compõem grande parte da receita da Copasa possuem concessões com prazos bem mais longos, o que dilui ainda mais o risco.
Copasa caiu 26%: oportunidade ou cilada?
Mesmo com bons indicadores, a Copasa desvalorizou 26% desde setembro de 2024. Isso fez com que o P/L projetado caísse para 5.4, cerca de 40% abaixo da média histórica — o que pode representar uma excelente oportunidade.
Outros pontos positivos:
- Receita cresceu 11% no 1T25 (volume + reajuste tarifário)
- Proventos recorrentes projetam um DY de 7,8% a 8%
- Mais três anúncios de dividendos esperados em 2025
- Forte aumento de investimentos anuais, passando de R$ 1 bi para R$ 3,8 bi até 2027
- Em novembro/2025 ocorre a revisão tarifária, que entra em vigor em 2026
Esse cenário pode proporcionar um crescimento médio de receita de 8% ao ano, sem contar os ganhos adicionais com reinvestimento de dividendos.
Conclusão: qual das duas vale mais a pena?
Em nossa visão:
- Alupar é uma empresa sólida, mas não está barata, tem lucros pressionados e proventos modestos. Não parece uma pechincha agora.
- Copasa oferece dividendos mais robustos, crescimento de receita, e mesmo com o ruído sobre concessões, pode ser uma boa oportunidade no longo prazo.
⚠️ Isso não é uma recomendação de compra ou venda, apenas um estudo informativo baseado nos dados atuais. Sempre avalie seus objetivos e perfil de risco antes de investir.
E você, investe em alguma dessas empresas?
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- Você prefere Alupar ou Copasa?
- Acredita que os dividendos da Copasa compensam o risco?
- Vai aproveitar a bonificação da Alupar?
Até o próximo post! 😉